与亚投行一同“火”起来的SDR是什么

编 者 按

近期，由我国发起的亚投行已获得57个国家和地区的加入和支持，中国的全球影响力越来越大。与亚投行一同“火”起来的，还有特别提款权（SDR），将人民币纳入特别提款权篮子成为世界关注的焦点。事实上，在政府采购领域，SDR作为世界贸易组织《政府采购协定》(GPA)参加方出价门槛价的计量单位早已频频出现。那么，究竟什么是SDR？它有什么用途？本报为您进行了梳理。

与亚投行一同“火”起来的SDR是什么

概念

特别提款权（Special Drawing Right，SDR）是国际货币基金组织（IMF）于1969年创设的一种国际储备资产和记账单位，用以弥补IMF参加国官方储备不足。因为它是IMF原有的普通提款权之外的一种补充，所以被称为“特别提款权”。其价值目前由美元、欧元、英镑和日元4种货币组成的一篮子储备货币决定。

SDR并非真正的货币，也不是对IMF的债权，而是IMF参加国央行持有的一种名义上的储备货币。IMF按参加国份额的比例向其分配SDR。参加国在发生国际收支逆差时，可以用SDR向基金组织指定的其他参加国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款。此外，SDR还可以与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。不过，SDR不能直接用于贸易或非贸易的支付，使用时必须换成其他货币。

定值方法

目前，SDR的价值由美元、欧元、英镑和日元4种国际货币构成的一篮子货币的当期汇率确定，这4种货币所占权重分别为41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。SDR美元值每天根据伦敦市场中午的外汇牌价，将上述4种货币兑换的美元值加重而成，并公布在IMF的网站上。SDR货币篮子每五年复审一次，以确保篮子中的货币是国际交易中使用的具有代表性的货币。各货币所占权重反映了其在国际贸易和金融体系中的重要程度。

SDR的利率一般为每周调整一次，基数是SDR篮子中的货币发行国货币市场上具有代表性的短期债务利率加权平均数。

创立历程

为解决布雷顿森林体系下黄金和美元两种储备资产不足的问题，1969年，IMF创立了SDR。创立初期，SDR的价值由含金量决定，当时规定35特别提款权单位等于1盎司黄金，即与美元等值。

1973年，西方主要国家货币实施浮动汇率，并与美元脱钩。20国委员会主张用一篮子货币作为SDR的定值标准。

随着布雷顿森林体系的瓦解，1974年7 月，IMF正式宣布SDR与黄金脱钩，改用16种货币作为定值标准。这16种货币为截至1973年的前5年全球商品和劳务出口总额中占1%以上的参加国货币，包括美元、德国马克、日元、英镑、法国法郎、加拿大元、意大利里拉、荷兰盾、比利时法郎、瑞士克朗、澳大利亚元、挪威克朗、丹麦克朗、西班牙比塞塔、南非兰特以及奥地利先令。

1981年，IMF将一篮子货币简化为5种西方国家货币，即美元、联邦德国马克、日元、法国法郎和英镑。这5种货币的权重分别为42%、19%、13%、13%、13%。

此后，IMF组织专家小组每五年对SDR货币篮子权重进行重新评估和调整，并出具相应的《SDR计值法评估报告》，包括SDR的计值方法、入选SDR篮子的货币种类及所占权重、SDR利率的确定方法等内容。

1986年，这5种货币的权重调整为美元42%、马克19%、日元15%、法郎12%、英镑12%；1991年，调整为美元40%、马克21%、日元17%、法郎11%、英镑11%；1996年，权重调整为美元39%、马克21%、日元18%、法郎11%、英镑11%。

2001年，欧元取代法国法郎和德国马克，SDR篮子货币简化为4种，权重为美元45%、欧元29%、日元15%、英镑11%。

2005年，权重调整为美元44%、欧元34%、英镑11%、日元11%。2010年，权重调整为美元41.9%、欧元37.4%、英镑11.3%、日元9.4%。

特征及用途

SDR具有以下特征：

首先，SDR是IMF参加国在基金组织特别提款权账户下享有的对其自有储备资产的提款权，它不同于参加国对基金组织一般资源账户下享有的借贷性提款权。根据《国际货币基金协定》（以下简称《基金协定》）的规定，参加国使用SDR除应符合《基金协定》要求的国际支付目的外，不受其他条件限制，其提款无须偿还，且参加国对于其在基金组织特别提款权账户下分配拥有的特别提款权资产有权获得利息收益。

其次，SDR是由IMF根据国际清偿能力的需要而发行，并由IMF参加国集体监督管理的一种国际储备资产。依据《基金协定》的规定，SDR应根据国际经济贸易的发展对国际储备资产的要求而每几年发行一次，该发行应以保持全球国际储备的稳定发展为目标；SDR的分配原则上以参加国在基金一般资源账户下的配额为基础 （近年来适当考虑到发展中国家的利益），任何关于SDR分配或撤销某参加国SDR的决议均需得到特别提款权部参加国85%加权投票的赞成，每一参加国不仅有权在通过特别分配决议时投票反对，还可以在分配表决前通知基金组织其不参加分配。

最后，SDR本质上是由IMF为弥补国际储备不足而创制的补充性国际储备工具，其基本作用在于充当参加国及基金组织之间的国际支付工具和货币定值单位，同时也可在参加国之间兑换为可自由使用的外汇。根据《基金协定》和IMF决议的规定，SDR目前主要有以下用途：

1.根据《基金协定》第19条第3款的规定，参加国基于国际收支平衡或其货币储备地位的需要，可申请基金组织在特别提款权账户下安排向其他参加国兑换为可自由使用的外汇；基金组织在收到申请后，可协调指定某些参加国（一般为国际收支情势好、国际储备地位强的国家）为承兑特别提款权的对象，并在规定期限内与申请国兑汇；申请国的此种兑汇没有比例限制，可将其持有的全部特别提款权兑为可自由使用的外汇。

2.根据《基金协定》第19条第2款（b）的规定，某一参加国也可以通过与其他参加国达成协议的方式，以特别提款权兑换为等值的其他通货（包括不可自由使用的外汇），而不必征得基金组织的批准，也不必遵循基金组织的相关规定与原则（包括有关兑汇需要的限制）；但此类交易以不违反《基金协定》第22条规定的原则（即改变国际储备结构）为准。

3.根据《基金协定》第17条第2款的规定，参加国可申请将其在特别提款权账户下持有的特别提款权转入一般资源账户，以补足该参加国在一般资源账户下储备部分不足其配额25%所形成的债务，或用于偿还其所欠基金组织的其他债务（如依《基金协定》第5条第6款所欠债务）；基金组织特别提款权部在收到该国申请后，须将该特别提款权向其他参加国兑换为所需的通货，并转入该申请国的一般资源账户，在此过程中，须征得相关兑汇国的同意。

4.根据《基金协定》第30条的规定，只要经基金组织批准，SDR还可用于基金组织参加国与非参加国之间的其他相关金融业务。从基金组织已有的决议和实践看，SDR在参加国和非参加国之间被广泛用于远期贸易付款、特定的贷款、国际金融结算、国际金融业务保证金、基金利息与红利支付、赠款等。

政府采购中的SDR

在政府采购领域，SDR作为世界贸易组织《政府采购协定》(GPA)参加方出价门槛价的计量单位而频频出现。当前GPA参加方的门槛价基本统一，中央政府实体的货物和服务采购项目为13万SDR，工程为500万SDR；省级政府采购实体的货物和服务项目为20万SDR，工程为500万SDR；其他采购实体的货物和服务项目为40万SDR，工程为500万SDR。

以GPA参加方工程项目出价门槛价为例，一般为500万SDR，个别为1500万SDR。美国、欧盟等多数参加方工程门槛价为500万SDR；日本对其他实体进行分组，将一些其他实体的门槛价提高到1500万SDR；韩国、以色列争取发展中国家待遇，提高了次中央实体和其他实体的工程门槛价，其中韩国为1500万SDR，以色列为850万SDR。

SDR篮子的加入条件

2005年11月，IMF执行董事会明确，SDR篮子的组成货币必须满足两个原则：一是货币篮子必须是IMF参加国或货币联盟所发行的货币，该经济体在篮子生效日前一年的前五年考察期内是全球四个最大的商品和服务贸易出口地之一；二是该货币为《基金协定》第30条第f款规定的“自由使用货币”。

自由使用货币有两条认定标准：一是在国际交易中广泛使用，包括该国在IMF参加国中出口所占份额、以该货币计价的资产作为官方储备资产的数量；二是在主要外汇市场上广泛交易，包括外汇交易量、是否存在远期外汇市场、以该货币计值的外汇交易的买价差等指标。

2010年，IMF在SDR货币篮子五年一度的例行审查中，认为人民币尚未达到“自由使用货币”的标准，因此未将其纳入SDR货币篮子。

·延伸阅读·

据环球银行金融电信协会（SWIFT）统计，截至2014年11月，人民币已取代加拿大元和澳元成为全球第五大常用货币，市场份额达2.17%。

世界货币基金组织（IMF）总裁拉加德在IMF与世界银行2015年春季会议上表示，IMF年内决定是否将人民币纳入“SDR货币篮子”。拉加德强调，人民币的“可使用性”将成为IMF年内的评审重点。

国务院总理李克强今年3月会见拉加德时指出，中国希望通过加入SDR，积极参与维护全球金融稳定的国际合作，同时促进中国资本市场和金融领域的进一步开放。

中国人民银行行长周小川近期透露，目前人民币加入IMF特别提款权货币篮子的评估正在有序进行，中国也会加快自身改革推动这一进程。中国计划推进三方面的工作，有望今年实现人民币资本项目可兑换，包括使跨境个人投资更加便利化、进一步开放资本市场以及修改《外汇管理条例》。

不过，可以肯定的是，在加快“一带一路”战略布局的当下，中国将与更多国家央行进行货币互换，人民币跨境使用需求及境外第三方之间的收付使用水平均将进一步提升。

（文字/戎素梅）