“微刺激”由中央向地方扩张 让子弹再飞一会儿

“微刺激”由中央向地方扩张 让子弹再飞一会儿

进入6月的第一周，在国务院常务会议要求简政放权、促进就业创业之后，国务院又主持了8省市经济工作座谈会。在会议上，国务院强调发挥中央与地方两个积极性，确保完成当年经济社会发展目标任务。这次座谈会传递的重要信号是，“微刺激”的边界将由中央向地方扩张。

同时，自5月中旬以来，纳斯达克市场与A股创业板再次共振向上。在金融地产带领下，恒生指数涨幅已超过5%，与此同时，上证综指则弱势横盘。同样是“微刺激”，港股与A股反应截然不同。

对此，博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，“微刺激”的边界将由中央向地方扩张。配合地方债的自主发行试点，地方政府将更加积极作为。出于稳增长的需要，货币政策已经由中性偏向适度宽松，接下来将与更加积极的财政政策产生合力。短期经济可能有一定好转。

我们认为“微刺激”实有必要，其一是因为可以预见，由于三季度面临去年同期高基数的影响，经济存在不小的下行压力；其二是当前经济企稳的基础还不牢固。从现在的情况看，强刺激的可能性几乎可以排除，“微刺激”的子弹可以再飞一会儿。

展望未来数月，极有可能出现财政和货币政策同时趋松的情况，加之刺激的边界已由中央向地方扩张，我们预期经济有望在二季度末或三季度初企稳。在经济趋于企稳的背景下，A股市场“周期搭台、成长唱戏”的逻辑依然成立，创业板和新兴成长行业的强势仍有基础。但是短期看，创业板获利回吐的压力加大，市场赚钱效应变差，建议规避之前的概念热点，转向估值和盈利均有基础的行业个股。（贾肖明）